玻璃行業(yè)發(fā)展的主要目標和主要任務

從中國日用玻璃協(xié)會獲悉，協(xié)會已完成《日用玻璃行業(yè)“十三五”發(fā)展指導意見》的征求意見稿。根據(jù)征求意見稿，日玻業(yè)“十三五”產(chǎn)量將保持正增長，品種將重點滿足下游食品藥品等包裝需求。

據(jù)上海證券報12月23日消息，“十三五”指導意見中，日用玻璃行業(yè)發(fā)展目標為：規(guī)模以上日用玻璃生產(chǎn)企業(yè)日用玻璃制品及玻璃包裝容器產(chǎn)量年均增長3%—5%，到2020年日用玻璃制品及玻璃包裝容器產(chǎn)量到達3200—3500萬噸左右。

在明確“十三五”總量目標的同時，指導意見還明確了“十三五”日用玻璃行業(yè)發(fā)展的主要目標和主要任務。

“十三五”將繼續(xù)實施行業(yè)準入，促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級；規(guī)范日用玻璃行業(yè)投資行為，停止盲目投資和低水平重復建設，淘汰落后生產(chǎn)能力；嚴酷限制新建保溫瓶項目，嚴酷控制東中部及產(chǎn)能較為集中的地區(qū)新建日用玻璃生產(chǎn)項目；新建生產(chǎn)項目必須到達準入條件規(guī)定的生產(chǎn)規(guī)模、生產(chǎn)條件、技術及裝備水平和落實節(jié)能減排措施。

同時，根據(jù)國內(nèi)消耗需求升級趨勢，鼎力大舉發(fā)展輕量化玻璃瓶罐、棕色料啤酒瓶、中性藥用玻璃、高硼硅耐熱玻璃器具、高等玻璃器皿、水晶玻璃制品、玻璃藝術品、無鉛晶質(zhì)玻璃、特殊品種玻璃等，增加花色品種，提高產(chǎn)品附加值，滿足消耗及食品、釀酒、醫(yī)藥等下游行業(yè)對玻璃包裝產(chǎn)品的需求。

A股中中航三鑫、山東藥玻、南玻A、耀皮玻璃等上市公司，涉及日用玻璃相關業(yè)務。

南玻A：超薄電子玻璃與多晶硅彈性可期

增發(fā)完畢后，前海人壽持股比例提升至14。67%，控制權進一步強化。當前，前海人壽通過二級市場買入公司約2億股（兩度觸發(fā)舉牌紅線），累計持股比例達10。04%，為公司第一大股東，二股東北方工業(yè)持股比例為3。62%。本次公司非公開發(fā)行1。8億股，其中前海人壽以10億元認購1。12億股，北方工業(yè)認購0。67億股，增發(fā)完成后，前海持股比例提升至14。67%，而二股東持股比例攤薄至6。33%。從持股比例來看前海的控制權得到進一步強化；同時，基于約11元成本價，超40億元入股南玻A，我們認為前海長期的戰(zhàn)略意圖和思路值得期待和想象。

超薄電子玻璃進口替代空間大，公司技術領先，有望率先受益。1、超薄電子玻璃主要用于手機和平板電腦蓋板，國內(nèi)大的蓋板企業(yè)，如伯恩光學、藍思科技、康寧、歐菲光、星星科技使用的都是客戶指定的康寧、旭硝子的高鋁玻璃為主，其中約30%使用日本進口，對國產(chǎn)超薄玻璃需求幾乎為0；因此未來隨著技術升級下，國內(nèi)生產(chǎn)中鋁/高鋁超薄玻璃的企業(yè)進口替代空間較大。2、目前公司超薄產(chǎn)線技術國內(nèi)領先，2011年投產(chǎn)的廊坊產(chǎn)線和第二條宜昌產(chǎn)線目前良品率都已達50%以上，居行業(yè)首位。我們判斷，比照廊坊第一條產(chǎn)線測算，今年宜昌產(chǎn)線至少實現(xiàn)收入2億元，利潤6000萬元。

多晶硅項目擴產(chǎn)，盈利彈性可期。1、目前公司擁有多晶硅、硅片、組件產(chǎn)能劃分為7000噸、500MW、300MW；2、經(jīng)過不斷技術升級后，目前公司多晶硅成本約15-16美元/千克，價格約20美元/千克；3、本次募資16億元中的6億元將用于擴建多晶硅產(chǎn)能5000噸（將目前7000噸太陽能級擴產(chǎn)至9000噸，并新建3000噸電子級）。14年公司太陽能收入近11億元，擴產(chǎn)后預計可增厚收入8億元；更為重要的是，電子級多晶硅主要用于集成電路的芯片，在國內(nèi)芯片嚴重依賴進口市場及國家鼎力大舉發(fā)展集成電路的背景下，戰(zhàn)略意義重大。

期待浮法和工程玻璃下半年能有回暖。我們預計15、16年EPS為0。44和0。59元，對應PE為38、29倍，推薦評級。