物聯網推動芯片產業增長 國內集成電路產業崛起正當時

凡是有互聯網+的地方，都需要用到芯片。互聯網+的高歌猛進是這個時代的一個鮮明特征。隨著基礎設施的逐步完備，從PC到智能手機、平板電腦，再到冰、洗、空等大家電的聯網化、智能化對芯片產業都有顯著推動作用。穿戴式設備、汽車、家居等也已經開始了聯網化、智能化的進程。未來連接一切的“物聯網”已經隱約可見。

物聯網推動產業增長

物聯網之前是概念，現在已經實質啟動，一個重要的因素是高速無線網絡發展。物聯網所要連接的“物”分布于各個角落，在沒有高速無線網絡的時代，僅靠二維碼、NFC標簽不可能真正建立起物聯網。

高速無線網絡是智能終端繁榮的必要條件和直接催化劑，曾經催生了智能手機和平板電腦的繁榮，高速無線網絡也必然會催生物聯網的繁榮。研究智能手機的普及歷史不難發現，雖然iPhone早在2007年就被蘋果發明出來，但直到美國3G網絡普及的2010年，iPhone的銷量才真正開始放量。而現在，物聯網的起步已是正當其時。

從互聯網到物聯網，網絡連接數將有數倍增長，而凡是互聯網到達的地方，都需要用到芯片，芯片的產值空間也將有數倍擴張。目前世界集成電路代工巨頭臺積電來自物聯網的訂單已經占到新增訂單的20%。根據IDC的預測，2016年物聯網的產業規模，將超越以智能機、平板電腦、嵌入式產品為代表的傳統智能產業規模，其對芯片產品的需求也將同步增長。

國內集成電路產業崛起正當時

全球集成電路產業的高景氣度，為國內產業發展提供了良好的環境。不僅如此，在景氣周期的基礎上，國內產業還疊加了技術進步周期和政策扶持周期。天時地利人和齊備，使得集成電路產業在國內也表現出更多的成長性特征。自2013年開始，全球芯片產業銷售額開啟了新一輪增長周期。

我們認為，本次景氣周期將是溫和的，產值的增速會在5%~10%之間，但會持續3~5年時間，這將顯著區別于PC時代景氣度隨換機周期和技術進步影響而大幅波動的狀況。

市場可能擔心，智能手機市場量雖然夠大，但已經接近飽和，出貨增長有限。如何持續拉動IC產值增長？我們認為基于以下兩點原因，至少在未來2至3年，按產值計算的IC需求仍將快速增長：

一、全球智能機滲透率的快速提升可以再持續2至3年。

雖然國內智能手機滲透率已經很高，但從全球看，2013年智能機滲透率僅54.6%。展望未來2至3年，智能機出貨量仍將保持20%左右的穩健增長。主要是印度、巴西等國家驅動。

二、從3G到4G的單機芯片價值提升，不亞于從功能機向智能機的替換，而4G手機的滲透率提升將持續至少3年。

從3G到4G，AP核心數增加，基帶頻段增加，制程工藝更先進，存儲容量更大，單臺智能機芯片價值將提升約50%。從絕對數字看，從功能機到智能機，單臺手機芯片價值提升29美元，而從3G智能機到4G智能機，單臺手機芯片價值將再提升24美元，與功能機到智能機的增量幾乎相當。

從全球范圍看，4G手機正處于起步后的快速滲透階段，2013年滲透率為14.8%，2014Q1為18.8%。我們預計，4G滲透率至少可以保持3年的連續高增長，達到50%左右。

從2G到3G，手機的智能化進程已經完成，而如液晶電視之類的產品的智能化尚在進行中。我們將機頂盒、液晶電視、游戲機、空調及其他家電類消費電子的智能化，稱之為“消費電子的深度智能化”。

消費電子領域的芯片銷售額為什么會突然上升？除了出現了iPad等新品類外，新一輪的互聯網革命和深度智能化大大增加了單臺消費電子的芯片價值。以液晶電視為例：傳統的液晶電視芯片以音視頻編解碼、圖形處理功能為主，基本靠嵌入式MCU+ASIC實現。而新的運行安卓系統的互聯網智能電視，除上述芯片外，幾乎需要額外新增一套芯片組，這使得單臺液晶電視的芯片價值有了數倍提升，新增30~50美元每臺。

據估算，2013年~2018年，全球每年銷售的互聯網電視終端將超過1億臺，對應30~50億美元的新增芯片需求。

液晶電視是聯網化、智能化進度較快的消費電子產品，繼液晶電視之后，其他消費電子產品如空調、冰箱、洗衣機、智能照明等產品的聯網化、智能化已經起步，目前已成為各家電企業的競爭焦點。

技術周期提供彎道超車機會

國內IC產業成長性的起源，就是國內從PC時代的置身事外到移動時代、物聯網時代的全面參與。PC向移動時代的變遷幾乎顛覆了之前所有的技術、市場規則，國內IC產業有機會獲得數倍成長，并誕生一些世界級的IC公司。

1989至2009這20年間，WinTel組合牢牢控制了個人計算終端市場，同時也固化了芯片產業的格局，CPU、顯卡、內存等芯片供應商在20年間沒有發生大的變化，這些IDM廠商統治了產業。

國內IC產業起步晚，極高的技術壁壘和市場壁壘將國內隔離在產業之外幾十年，直到2007年，國內IC產值僅占全球9.4%，這還包括外資在國內設的工廠數量，如果將設在國內的外資廠商去除，陸資的IC產值全球份額預計在4%以下，且都是一些低端的周邊產品。與國內終端產品產出占全球半壁江山相比，幾乎可以忽略。

2007年之后，蘋果和安卓智能終端出現，并迅速統治了個人計算設備市場，徹底改變了芯片產業的游戲規則。這一變化大大降低了IC產業對于新進入者的壁壘，尤其是芯片設計和封裝測試環節，國內公司真正切入主流市場成為可能。

從2007年至2011年，4年間國內IC產值占全球份額提升了1.7個百分點。而從2011到2013，兩年間又提升了2.1個百分點。隨著市場和技術壁壘的消除，國內IC產業正在加速發展。

政策周期助力跨越式發展

按照全球技術和市場發展的內在邏輯，中國集成電路產業的崛起也是確定的趨勢。那么為什么還需要投資基金，需要反壟斷，需要資源整合？因為這些可以幫助產業實現跨越式發展，在相對較短的時間內使產業躍上一個新的臺階。

除美國外，后發地區如日本、韓國、中國臺灣，其IC產業的崛起都離不開政府的大力扶持。

目前國內政策一是更加市場化，更可能產生實際效果；二是更重視龍頭公司對產業的提升作用。從具體措施看，我們認為以下兩條最具影響力：一是募集大規模的產業基金專業化投資；二是采用包括反壟斷手段在內的立體措施，全方位地扶持本土企業發展。

到目前為止，政策和資金已經盤活了長期低迷的國內集成電路產業，本土企業紛紛通過產業整合、資本運作尋求跨越式發展。而海外巨頭也紛紛到國內這片IC熱土來淘金，通過與本土公司合作等方式尋求發展機遇。