淺析：集成電路產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵之投資基金

　　日前，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會副理事長魏少軍：資金投入要集中管理要跟上。

　　雖然破除資金瓶頸是本次政策綱要的亮點，但并不意味著有了錢就萬事大吉，如何用好這筆資金才是關(guān)鍵。第一是資金的投入要集中，假設(shè)我們有100億美元，按照現(xiàn)在的制造廠投資強度，每月10000片12英寸晶圓片的產(chǎn)能約需投入10億美元，所以100億美元可以建立每月10萬片12英寸晶圓片的產(chǎn)能。是建立10個月產(chǎn)1萬片的生產(chǎn)廠，還是建立1個月產(chǎn)10萬片的生產(chǎn)廠，結(jié)果可能完全不同。前者一定會導(dǎo)致10個虧損的企業(yè)，而后者則可以產(chǎn)生1個盈利的企業(yè)。第二是資金的管理，集成電路是高投入、高風(fēng)險的行業(yè)，投資成功也會是高回報。但是投資行業(yè)本身的風(fēng)險性是巨大的，尤其是中國集成電路行業(yè)的現(xiàn)狀和基金的政策性很強。所以，從事集成電路行業(yè)的投資，必須有理想、有熱情，有戰(zhàn)略、有辦法，熱愛這個行業(yè)，有不達目的決不罷休的決心和恒心。所以，問題的癥結(jié)不在是否有錢，有多少錢，而在于人，是否能夠找到合格的基金管理人。

　　集成電路技術(shù)發(fā)展非常快速，新興領(lǐng)域不斷出現(xiàn)，對于投入哪些新興技術(shù)與產(chǎn)品的問題?首先還是要做好戰(zhàn)略研究，當(dāng)半導(dǎo)體工藝邁向22nm后，很多事情變得不那么清晰了。這既是風(fēng)險，也是機遇。產(chǎn)品是集成電路企業(yè)的生命線，沒有產(chǎn)品就不可能有企業(yè)的發(fā)展。在制造領(lǐng)域，要認真分析平面體硅、FinFET技術(shù)和FD-SOI技術(shù)在22nm及以后各個工藝節(jié)點的優(yōu)缺點和競爭領(lǐng)域，不能盲目聽信他人，因為現(xiàn)在即使是世界第一流的企業(yè)也看不清楚發(fā)展方向了，也在不斷地調(diào)整。例如，最近韓國三星公司宣布與意法半導(dǎo)體合作開展FD-SOI生產(chǎn)工藝開發(fā)的深層次原因是什么?為什么美國高通公司延緩采用FinFET技術(shù)?要在科學(xué)分析、認真論證的基礎(chǔ)上，敢于打破常規(guī)，走出一條自己的道路來。這里面，對企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的戰(zhàn)略眼光、決策能力都是嚴峻的考驗。今天，在技術(shù)、產(chǎn)業(yè)處于調(diào)整的關(guān)鍵時刻，我們對馬凱副總理“要堅定信心、下定決心”的指示有了更深層次的理解，發(fā)展集成電路不僅需要中央下決心，更需要企業(yè)下決心，并堅定創(chuàng)新發(fā)展的信心。

　　其次，要清晰了解這次《推進綱要》要解決的問題是什么。技術(shù)和產(chǎn)品要緊緊結(jié)合需求，除了市場需求之外，還有國家戰(zhàn)略需求和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。設(shè)想一下，如果到2020年，政策綱要規(guī)定的投入也都投入了，但是我們一是沒有解決國家戰(zhàn)略需要的集成電路產(chǎn)品的自主發(fā)展問題，二是沒有解決目前我們的設(shè)計企業(yè)在境外加工，我們的制造企業(yè)又主要為境外企業(yè)加工這個“兩個在外”的問題，那么《推進綱要》的實施恐怕就不能說是成功的。所以，投資計劃的制定必須與需求相結(jié)合，既包括市場，也包括國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不可偏廢。

　　展訊董事長李力游：應(yīng)更關(guān)注設(shè)計業(yè)龍頭

　　破除資金瓶頸是本次《推進綱要》的亮點之一，將設(shè)立“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”，重點吸引大型企業(yè)、金融機構(gòu)以及社會資金對基金進行出資。如何用好這筆資金被業(yè)界所關(guān)注。集成電路產(chǎn)業(yè)過去是重制造，現(xiàn)在是重設(shè)計。大部分知識產(chǎn)權(quán)被集成電路設(shè)計企業(yè)公司所掌握，但在之前國家發(fā)布和實施的各項有關(guān)集成電路產(chǎn)業(yè)的扶植政策中，集成電路設(shè)計公司必須歸入制造產(chǎn)業(yè)才能享受政策。然而，現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)趨勢是“設(shè)計為龍頭”，如何為龍頭服務(wù)至關(guān)重要。

　　集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中毛利率最高的是設(shè)計行業(yè)，第二是制造，第三是封裝。我國集成電路設(shè)計企業(yè)的增長率每年都超過15%，前年甚至達到22%。中國芯片設(shè)計業(yè)已具備追趕世界一流水平的能力。目前集成電路制造業(yè)和國際領(lǐng)先水平差距約為兩代，設(shè)計反而有機會達到世界第一。我相信在今后5年中，中國集成電路設(shè)計業(yè)的水平完全有可能追趕世界一流水平。

　　從2000年的18號文件、2011年的4號文件到近日出臺的《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，國家在投資、市場、專利、研發(fā)等事關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的各個角度都予以了考慮。如在設(shè)立國家產(chǎn)業(yè)投資基金上將吸引大型企業(yè)、金融機構(gòu)以及社會資金，解決限制集成電路企業(yè)發(fā)展的資金問題。據(jù)傳今年第一批基金扶持規(guī)模約達1000億至1200億元。各地也紛紛出臺政策扶持集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展。北京成立總規(guī)模為300億元的股權(quán)投資基金，武漢、上海、深圳等地也在制定各自的扶持政策。其他扶持政策還涉及財稅、金融、政府采購等多個層面。

　　大唐電信科技股份有限公司董事長曹斌：培育集成電路龍頭企業(yè)

　　目前集成電路產(chǎn)業(yè)正在向全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)變，資源整合和并購重組進入活躍期，并購整合動態(tài)頻現(xiàn)。國家一直非常重視集成電路產(chǎn)業(yè)，并不斷加大政策扶持力度，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大者恒大、強強聯(lián)合競爭的態(tài)勢下，培育龍頭企業(yè)，對我國大陸集成電路產(chǎn)業(yè)來說，顯得至關(guān)重要。

　　龍頭企業(yè)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中具有重要的引導(dǎo)示范作用。縱觀全球集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，都有在國際市場上響當(dāng)當(dāng)?shù)木揞^。美國有英特爾、高通，韓國有三星，我國臺灣地區(qū)有臺積電。雖然我國大陸的集成電路產(chǎn)業(yè)連續(xù)多年實現(xiàn)快速發(fā)展，在產(chǎn)業(yè)鏈的各個領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批高成長、有活力的新興企業(yè)，但仍然缺乏具有國際競爭力、帶動引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的龍頭企業(yè)。

　　而我國能否擁有國際一流的龍頭企業(yè)，不僅是企業(yè)綜合實力的體現(xiàn)，也是國家綜合國力的體現(xiàn)。培育集成電路龍頭企業(yè)，需要國家在頂層設(shè)計中，把短期、中期、長期的戰(zhàn)略制定清楚，營造公平市場環(huán)境，在產(chǎn)業(yè)鏈上給予支持;更需要企業(yè)把握好、運用好、發(fā)揮好市場、技術(shù)、人才、資金等核心要素的作用。企業(yè)只有時刻保持市場敏銳度、沉下心來專注做技術(shù)、吸引人才并留住人才、重視資本運作，才能具備強勁的市場競爭力，才有可能成長為龍頭企業(yè)。

　　面對新形勢，站在新時點，大唐電信積極響應(yīng)國家IC產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，以規(guī)模化、集中化和平臺化為原則，集聚公司能力，整合產(chǎn)業(yè)資源，于今年3月份出資設(shè)立集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)發(fā)展的統(tǒng)一平臺大唐半導(dǎo)體設(shè)計有限公司，并通過加強基礎(chǔ)資源共享平臺、供應(yīng)鏈和CBB的建設(shè)，整合趨同業(yè)務(wù)，使資源聚焦于金融安全芯片、3G/4G終端芯片等核心業(yè)務(wù)。

　　華山資本董事總經(jīng)理陳大同：避免“一窩蜂”式投資

　　《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》發(fā)布并實施，其中最大亮點之一是提出設(shè)立國家產(chǎn)業(yè)投資基金扶持集成電路產(chǎn)業(yè)。在產(chǎn)業(yè)投資基金的使用上，開始摸索政府基金與民間PE相結(jié)合的途徑。這是事關(guān)我國產(chǎn)業(yè)投資體制的改革。

　　《推進綱要》強調(diào)通過資本發(fā)展來促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提出設(shè)立“國家產(chǎn)業(yè)投資基金”，強調(diào)發(fā)揮金融在集成電路發(fā)展中的作用，利用國家資本撬動民間社會資本，并擇優(yōu)聘請專業(yè)投資管理團隊，進行市場化運作，這是非常必要且有遠見的。

　　如何安全有效地利用這些資金，這在《推進綱要》制訂過程中進行過反復(fù)討論。首要的是避免此前在光伏太陽能和LED產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的那種各個地方“一窩蜂”式投資，導(dǎo)致低水平投入和產(chǎn)能過剩。在討論過程中，“大飛機”模式曾經(jīng)是選項之一，“兩彈一星”曾是我國科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高潮。但是經(jīng)過仔細論證，最終還是放棄了這種模式。這主要是考慮到，集成電路技術(shù)和市場變化太快，我國集成電路是一個完全市場化的行業(yè)，我國企業(yè)直面國際巨頭的競爭，上述發(fā)展模式很難適應(yīng)集成電路行業(yè)這種快速變化的市場環(huán)境。只有改變以國有體制為主體的發(fā)展模式，走國際化、市場化的道路才能真正做好中國IC業(yè)。

　　與這條發(fā)展路徑相配套，就需要有一個與之相適應(yīng)的投融資體系相配合。只有這樣才能既確保資金投入到那些效率高、有自身造血能力的項目中，又可以實現(xiàn)國家的戰(zhàn)略意圖。我國發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)有兩大優(yōu)勢：一是體制優(yōu)勢。政府在調(diào)動資源方面有很大的話語權(quán)，可以集中力量辦大事。二是市場優(yōu)勢。國內(nèi)電子信息產(chǎn)品市場廣闊，對集成電路的需求十分巨大。但是，以前我們并沒有把這些優(yōu)勢充分調(diào)動起來，還是條塊分割，政府主導(dǎo)的基金和民間的PE在投資上就很難聯(lián)合，投資標(biāo)的也常以體制劃分。

　　而本次《推進綱要》的最大亮點之一就是在產(chǎn)業(yè)投資基金使用上，摸索將政府基金與民間PE相結(jié)合。這是一次突破，是事關(guān)我國產(chǎn)業(yè)投資體制的改革。日前設(shè)立的北京市集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金就是一個很好的案例。日前，北京市發(fā)改委公布了關(guān)于北京市集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金管理公司遴選結(jié)果的公告，確定北京盛世宏明投資基金管理有限公司為母基金及制造和裝備子基金管理公司，北京清芯華創(chuàng)投資管理有限公司為設(shè)計和封測子基金管理公司。在具體投資項目決策上，北京市集成電路基金完全交由專業(yè)團隊自主決策，保障資源可以得到最優(yōu)的市場化配置。

　　作為設(shè)計和封測子基金的中標(biāo)單位，此次遴選表現(xiàn)出的幾點新動向值得關(guān)注和參考：一是以基金形式市場化完成資源配置。集成電路行業(yè)是我國“十二五”計劃中重點扶植的行業(yè)。但與以往不同，這次北京市的支持計劃，不是由政府有關(guān)部門直接主導(dǎo)定向投資于某些行業(yè)實體。而是通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金，將具體的投資決策交由專業(yè)的行業(yè)投資團隊進行。二是在投資管理團隊的遴選中，北京市有關(guān)部門以公開公正為原則，邀請業(yè)內(nèi)知名專家，全方位對參選單位的專業(yè)性和投資水平進行評估，并做了細致的盡職調(diào)查，選擇了專業(yè)化、市場化和國際化的團隊。三是在具體投資項目決策上，北京市集成電路基金完全交由專業(yè)團隊自主決策，保障資源可以得到最優(yōu)的市場化配置。從而可以在相當(dāng)程度上避免盲目重復(fù)投資或?qū)①Y本配置到效率較低的行業(yè)實體。四是以較少政府資金撬動大量社會資本。此次北京市集成電路產(chǎn)業(yè)基金總規(guī)模達300億元，而政府投資僅為90億元，余下的210億元需要有基金管理單位自行向社會資本籌集。這一方面確立了較高的門檻，確保有實力、得到資本市場認可的投資團隊被遴選;另一方面也起到了放大政府資金的作用，以較少的資本引導(dǎo)社會資本投入對國家有重大戰(zhàn)略意義的產(chǎn)業(yè)。為了吸引社會資本入資，政府在確保資金安全的情況下，適當(dāng)向社會資本傾斜讓利。此外，針對集成電路行業(yè)的特點，即裝備和制造業(yè)投資周期長，回報較低，而設(shè)計和封測行業(yè)投資回報相對較高，北京市產(chǎn)業(yè)基金也針對不同的子行業(yè)在政府出資比例和讓利幅度等方面做了相應(yīng)的安排。五是專業(yè)團隊管理與政府指導(dǎo)有機結(jié)合。政府也通過多種方式確保了政策導(dǎo)向的準(zhǔn)確實施。首先，北京市在基金投資規(guī)則的訂立中設(shè)立了投資集成電路行業(yè)和投資區(qū)域的比例，確保了產(chǎn)業(yè)和區(qū)域投向。其次，北京市集成電路基金設(shè)立了代表政府意志的戰(zhàn)略委員會，在整個基金的存續(xù)期內(nèi)都可以保持與基金管理團隊及時溝通，確保基金的投資能貫徹政府整體的戰(zhàn)略發(fā)展意圖。最后，政府也參考了慣常的市場化方案，通過反復(fù)談判和母子基金互動的機制，確保了政府投資的經(jīng)濟回報和對專業(yè)團隊的正向激勵。