大唐電信斥巨資進軍物聯網PE

　 在物聯網概念大行其道的當下，大唐電信(600198.SH)不失時機地斥巨資進軍物聯網PE。

　　5月19日大唐電信公告，公司與江蘇物聯網研究發展中心、無錫市國聯發展集團、無錫新區創新創業投資集團，就共同發起設立有限合伙制股權投資基金達成意向，將對物聯網等相關產業的非上市企業進行直接股權投資，以及對各類上市或非上市的技術領先型企業進行以產業整合為目的的并購重組。

　　公告披露，基金規模為50億元人民幣，采用分期方式募集。第一期募集資金額為10億元，各發起人第一期認繳總額為6億元，其中公司2億元、物聯網中心1億元、無錫國聯集團2億元、無錫新區創投1億元。

　　盡管大唐電信一再表示，公司短期內業績不會受到直接影響。但公司畫出的物聯網“大餅”在二級市場上還是受到了熱烈追捧。

　　當天，大唐電信早盤以14.38元高開之后，便震蕩整理，午后開始發力，一路震蕩上行，至收盤前被巨量買單封至漲停板，收報15.20元。

　　追逐熱點？

　　大唐電信稱，成立直投物聯網的PE基金，主要是借助產業資本與金融資本及政府政策性支持的結合，推動國內物聯網產業自主創新，為公司在物聯網產業方向的發展創造先機，將有利于實現公司在物聯網產業的布局。

　　但在有的券商研究人員看來，公司此舉無非是投市場所好，為市場上一些熱衷于追逐各種概念的資金制造話題。

　　事實上，大唐的產業鏈拉得很長，從微電子類、終端類、接入類和軟件類以及行業應用與通信服務類等均有所涉及，在物聯網、電子閱讀、手機支付、增值業務、EMV卡遷移等在熱點領域均有布局。但實際上，與中興、華為等擁有網絡核心業務的公司相比，公司并不具備核心競爭力。”

　　而就在3月20日，大唐電信才剛宣布與從事IT連鎖經營業務的高鴻股份攜手涉足創投業。

　　大唐電信與關聯方大唐控股、高鴻股份、大唐投資合資成立公司型創業投資基金“大唐創業投資有限公司”，其主要投資范圍為通信及相關行業中有成長性的優秀企業，主要的投資方式為股權投資。

　　而在4月7日，大唐電信公布了新的定向增發方案，與原方案相比，新方案更追逐熱點。

　　大唐電信調整后的募集資金投向為，新型3G智能卡研發及產業化項目、銀行EMV卡研發及產業化項目，TD-SCDMA數據融合產品研發及產業化項目。

　　而最初方案中，大唐電信計劃通過該項目建設TD外置數據卡、TD內置數據卡、TD家庭信息終端和TD電子閱讀終端共四塊產品在內的生產線，形成年銷售額達到18億元的產業規模；但新方案中，兩類數據卡被取消，1.86億元資金全部投向電子書和家庭信息終端兩大塊產品，其中1.24億元投向電子書，其余6000余萬元投向家庭信息終端。

　　業績起伏

　　但就公司經營業績而言，公司熱衷于追逐各種熱點并沒有給公司帶來業績的大幅提升。相反，剛摘掉ST帽子還不到一年的大唐電信2010年一季度再次陷入虧損。根據大唐電信此前發布的2010年一季度季報，報告期內，公司虧損約1541.8萬元，凈利潤同比下降331.18%。

　　東海證券分析師康志毅表示，“實際上，大唐電信2009年業績大幅增長也是依靠于政府補助、增值稅返還等非經常性手段才實現的。”

　　據大唐電信2009年年報披露，公司全年實現營業收入32.11億元，同比增長18.7%；營業利潤8118萬元，同比減少35.8%；歸屬母公司所有者的凈利潤5747萬元，同比增長25.9%。2009年公司營業外收入同比大幅增加5074萬元，占凈利潤的88%，主要是由于政府補助比2008年增加3758萬元。另外，增值稅返還也較2008年增加了752萬元。

　　前述券商研究人員稱，盡管公司終端業務同比大幅增長，但產品多以低端為主，受行業競爭壓力影響，盈利能力明顯低于市場預期。

　　報告期內，公司綜合毛利率為22.7%，較2008年下滑2.6個百分點。其中，軟件類毛利率同比下滑12.3個百分點至23.5%，終端類毛利率同比下滑1個百分點至12.8%。

　　值得一提的是，根據新的定向增發方案，公司控股股東電信科學技術研究院解除了2009年5月14日與公司所簽署的認購協議，不再參與認購公司此次非公開發行股票。此前，大股東電信科學技術研究院擬認購不超過10%的發行股份總數。

　　“大股東不參與定向增發，說明其對公司的重視程度有減弱。如果定向增發得以成行的話，大股東的持股比例無疑會被稀釋。”前述券商研究人員表示。

　　康志毅認為，“此次大股東電信科學院解除認購協議，可能對非公開發行進程帶來一些不確定性，料發行時間會有所拖后。同時，公司資本結構優化時間也將延后，財務費用對公司業績的影響時間可能略超預期，公司短期利潤將受損。”