電力設備新能源中期投資策略

1-5月我國電力基建與運營狀況喜憂共存：1-5月，我國電力工業基建投資規模為1917億元，其中電源投資完成1020億元，電網投資897億元，符合年初電網部門投資基礎預算；規模下降的直接效應在國家電網和南方電網招投標得到體現。”全國發電量達到1.63萬億KWH，同比增長21.4%，其中火電1.37萬億KWH，同比增長25%，核電與風電達到283億KWH和209億KWH，同比增幅達3.6%和101.5%，風電比例明顯提升。上半年我國電力需求較09年同期恢復態勢明顯，但考慮到去年同期基數較低，且重工業部門用電比例提升等因素，經濟結構調整與發電部門結構優化帶來的中短期壓制作用也體現無遺，因此電力需求持續向上的趨勢仍待觀察。

行業景氣分化特征顯著：上半年以10KV-220KV電壓等級的配電網建設明顯加速，投資重點在于10-126KV間城鄉改造與新建輸配電網，40.5KV高原區域電網建設，12-27.5KV鐵路電氣化設備建設等；可再生能源中風電與核電具備規模化發展基礎，其中風電并網比例大幅提升；能效改進（包括節能技術應用、傳統化石能源清潔高效利用等）對碳減排貢獻度最高，也是上半年政策推動的重點領域；可關注通用節能、鐵路電氣化、智能電網和可再生能源。

行業業績運行特征與估值比較：1Q2010期間，輸配電二次設備、風電、變頻節能和余熱余壓利板塊營收與凈利潤均取得了50%以上增幅；傳統發電設備、核電設備和余熱余壓利用板塊的季度性特征并不明顯，而其他板塊則具備明顯的淡旺季差別，其中核電設備、節能板塊盈利規模表現出明顯的抬高，傳統電力設備和風電、光伏略遜。二次設備與節能板塊目前處于較高估值水平，可再生能源估值壓力己得到一定程度釋放。

投資策略與重點個股評級：堅守新興產業新藍籌。建議按序重點配置通用節能技術、鐵路電氣化板塊，適時介入智能電網和可再生能源板塊。重點個股建議關注中國西電（601179）,森源電氣（002358），湘電股份（600416），中材科技（002080），海通集團（600537）,天龍光電（300029）,鑫龍電器（002298）,煙臺冰輪（000811），漢鐘精機（002158）等。