淺析：集成電路產業關鍵之投資基金

　　日前，中國半導體行業協會副理事長魏少軍：資金投入要集中管理要跟上。

　　雖然破除資金瓶頸是本次政策綱要的亮點，但并不意味著有了錢就萬事大吉，如何用好這筆資金才是關鍵。第一是資金的投入要集中，假設我們有100億美元，按照現在的制造廠投資強度，每月10000片12英寸晶圓片的產能約需投入10億美元，所以100億美元可以建立每月10萬片12英寸晶圓片的產能。是建立10個月產1萬片的生產廠，還是建立1個月產10萬片的生產廠，結果可能完全不同。前者一定會導致10個虧損的企業，而后者則可以產生1個盈利的企業。第二是資金的管理，集成電路是高投入、高風險的行業，投資成功也會是高回報。但是投資行業本身的風險性是巨大的，尤其是中國集成電路行業的現狀和基金的政策性很強。所以，從事集成電路行業的投資，必須有理想、有熱情，有戰略、有辦法，熱愛這個行業，有不達目的決不罷休的決心和恒心。所以，問題的癥結不在是否有錢，有多少錢，而在于人，是否能夠找到合格的基金管理人。

　　集成電路技術發展非常快速，新興領域不斷出現，對于投入哪些新興技術與產品的問題?首先還是要做好戰略研究，當半導體工藝邁向22nm后，很多事情變得不那么清晰了。這既是風險，也是機遇。產品是集成電路企業的生命線，沒有產品就不可能有企業的發展。在制造領域，要認真分析平面體硅、FinFET技術和FD-SOI技術在22nm及以后各個工藝節點的優缺點和競爭領域，不能盲目聽信他人，因為現在即使是世界第一流的企業也看不清楚發展方向了，也在不斷地調整。例如，最近韓國三星公司宣布與意法半導體合作開展FD-SOI生產工藝開發的深層次原因是什么?為什么美國高通公司延緩采用FinFET技術?要在科學分析、認真論證的基礎上，敢于打破常規，走出一條自己的道路來。這里面，對企業領導人的戰略眼光、決策能力都是嚴峻的考驗。今天，在技術、產業處于調整的關鍵時刻，我們對馬凱副總理“要堅定信心、下定決心”的指示有了更深層次的理解，發展集成電路不僅需要中央下決心，更需要企業下決心，并堅定創新發展的信心。

　　其次，要清晰了解這次《推進綱要》要解決的問題是什么。技術和產品要緊緊結合需求，除了市場需求之外，還有國家戰略需求和產業發展需求。設想一下，如果到2020年，政策綱要規定的投入也都投入了，但是我們一是沒有解決國家戰略需要的集成電路產品的自主發展問題，二是沒有解決目前我們的設計企業在境外加工，我們的制造企業又主要為境外企業加工這個“兩個在外”的問題，那么《推進綱要》的實施恐怕就不能說是成功的。所以，投資計劃的制定必須與需求相結合，既包括市場，也包括國家戰略和產業發展，不可偏廢。

　　展訊董事長李力游：應更關注設計業龍頭

　　破除資金瓶頸是本次《推進綱要》的亮點之一，將設立“國家集成電路產業投資基金”，重點吸引大型企業、金融機構以及社會資金對基金進行出資。如何用好這筆資金被業界所關注。集成電路產業過去是重制造，現在是重設計。大部分知識產權被集成電路設計企業公司所掌握，但在之前國家發布和實施的各項有關集成電路產業的扶植政策中，集成電路設計公司必須歸入制造產業才能享受政策。然而，現在的產業趨勢是“設計為龍頭”，如何為龍頭服務至關重要。

　　集成電路產業鏈中毛利率最高的是設計行業，第二是制造，第三是封裝。我國集成電路設計企業的增長率每年都超過15%，前年甚至達到22%。中國芯片設計業已具備追趕世界一流水平的能力。目前集成電路制造業和國際領先水平差距約為兩代，設計反而有機會達到世界第一。我相信在今后5年中，中國集成電路設計業的水平完全有可能追趕世界一流水平。

　　從2000年的18號文件、2011年的4號文件到近日出臺的《國家集成電路產業發展推進綱要》，國家在投資、市場、專利、研發等事關產業發展的各個角度都予以了考慮。如在設立國家產業投資基金上將吸引大型企業、金融機構以及社會資金，解決限制集成電路企業發展的資金問題。據傳今年第一批基金扶持規模約達1000億至1200億元。各地也紛紛出臺政策扶持集成電路產業發展。北京成立總規模為300億元的股權投資基金，武漢、上海、深圳等地也在制定各自的扶持政策。其他扶持政策還涉及財稅、金融、政府采購等多個層面。

　　大唐電信科技股份有限公司董事長曹斌：培育集成電路龍頭企業

　　目前集成電路產業正在向全產業鏈轉變，資源整合和并購重組進入活躍期，并購整合動態頻現。國家一直非常重視集成電路產業，并不斷加大政策扶持力度，在全球半導體產業大者恒大、強強聯合競爭的態勢下，培育龍頭企業，對我國大陸集成電路產業來說，顯得至關重要。

　　龍頭企業在產業發展中具有重要的引導示范作用。縱觀全球集成電路產業發達的國家和地區，都有在國際市場上響當當的巨頭。美國有英特爾、高通，韓國有三星，我國臺灣地區有臺積電。雖然我國大陸的集成電路產業連續多年實現快速發展，在產業鏈的各個領域涌現出一批高成長、有活力的新興企業，但仍然缺乏具有國際競爭力、帶動引領產業發展的龍頭企業。

　　而我國能否擁有國際一流的龍頭企業，不僅是企業綜合實力的體現，也是國家綜合國力的體現。培育集成電路龍頭企業，需要國家在頂層設計中，把短期、中期、長期的戰略制定清楚，營造公平市場環境，在產業鏈上給予支持;更需要企業把握好、運用好、發揮好市場、技術、人才、資金等核心要素的作用。企業只有時刻保持市場敏銳度、沉下心來專注做技術、吸引人才并留住人才、重視資本運作，才能具備強勁的市場競爭力，才有可能成長為龍頭企業。

　　面對新形勢，站在新時點，大唐電信積極響應國家IC產業戰略，以規模化、集中化和平臺化為原則，集聚公司能力，整合產業資源，于今年3月份出資設立集成電路設計產業發展的統一平臺大唐半導體設計有限公司，并通過加強基礎資源共享平臺、供應鏈和CBB的建設，整合趨同業務，使資源聚焦于金融安全芯片、3G/4G終端芯片等核心業務。

　　華山資本董事總經理陳大同：避免“一窩蜂”式投資

　　《國家集成電路產業發展推進綱要》發布并實施，其中最大亮點之一是提出設立國家產業投資基金扶持集成電路產業。在產業投資基金的使用上，開始摸索政府基金與民間PE相結合的途徑。這是事關我國產業投資體制的改革。

　　《推進綱要》強調通過資本發展來促進產業發展，提出設立“國家產業投資基金”，強調發揮金融在集成電路發展中的作用，利用國家資本撬動民間社會資本，并擇優聘請專業投資管理團隊，進行市場化運作，這是非常必要且有遠見的。

　　如何安全有效地利用這些資金，這在《推進綱要》制訂過程中進行過反復討論。首要的是避免此前在光伏太陽能和LED產業出現的那種各個地方“一窩蜂”式投資，導致低水平投入和產能過剩。在討論過程中，“大飛機”模式曾經是選項之一，“兩彈一星”曾是我國科技產業發展的高潮。但是經過仔細論證，最終還是放棄了這種模式。這主要是考慮到，集成電路技術和市場變化太快，我國集成電路是一個完全市場化的行業，我國企業直面國際巨頭的競爭，上述發展模式很難適應集成電路行業這種快速變化的市場環境。只有改變以國有體制為主體的發展模式，走國際化、市場化的道路才能真正做好中國IC業。

　　與這條發展路徑相配套，就需要有一個與之相適應的投融資體系相配合。只有這樣才能既確保資金投入到那些效率高、有自身造血能力的項目中，又可以實現國家的戰略意圖。我國發展科技產業有兩大優勢：一是體制優勢。政府在調動資源方面有很大的話語權，可以集中力量辦大事。二是市場優勢。國內電子信息產品市場廣闊，對集成電路的需求十分巨大。但是，以前我們并沒有把這些優勢充分調動起來，還是條塊分割，政府主導的基金和民間的PE在投資上就很難聯合，投資標的也常以體制劃分。

　　而本次《推進綱要》的最大亮點之一就是在產業投資基金使用上，摸索將政府基金與民間PE相結合。這是一次突破，是事關我國產業投資體制的改革。日前設立的北京市集成電路產業投資基金就是一個很好的案例。日前，北京市發改委公布了關于北京市集成電路產業發展股權投資基金管理公司遴選結果的公告，確定北京盛世宏明投資基金管理有限公司為母基金及制造和裝備子基金管理公司，北京清芯華創投資管理有限公司為設計和封測子基金管理公司。在具體投資項目決策上，北京市集成電路基金完全交由專業團隊自主決策，保障資源可以得到最優的市場化配置。

　　作為設計和封測子基金的中標單位，此次遴選表現出的幾點新動向值得關注和參考：一是以基金形式市場化完成資源配置。集成電路行業是我國“十二五”計劃中重點扶植的行業。但與以往不同，這次北京市的支持計劃，不是由政府有關部門直接主導定向投資于某些行業實體。而是通過設立產業發展股權投資基金，將具體的投資決策交由專業的行業投資團隊進行。二是在投資管理團隊的遴選中，北京市有關部門以公開公正為原則，邀請業內知名專家，全方位對參選單位的專業性和投資水平進行評估，并做了細致的盡職調查，選擇了專業化、市場化和國際化的團隊。三是在具體投資項目決策上，北京市集成電路基金完全交由專業團隊自主決策，保障資源可以得到最優的市場化配置。從而可以在相當程度上避免盲目重復投資或將資本配置到效率較低的行業實體。四是以較少政府資金撬動大量社會資本。此次北京市集成電路產業基金總規模達300億元，而政府投資僅為90億元，余下的210億元需要有基金管理單位自行向社會資本籌集。這一方面確立了較高的門檻，確保有實力、得到資本市場認可的投資團隊被遴選;另一方面也起到了放大政府資金的作用，以較少的資本引導社會資本投入對國家有重大戰略意義的產業。為了吸引社會資本入資，政府在確保資金安全的情況下，適當向社會資本傾斜讓利。此外，針對集成電路行業的特點，即裝備和制造業投資周期長，回報較低，而設計和封測行業投資回報相對較高，北京市產業基金也針對不同的子行業在政府出資比例和讓利幅度等方面做了相應的安排。五是專業團隊管理與政府指導有機結合。政府也通過多種方式確保了政策導向的準確實施。首先，北京市在基金投資規則的訂立中設立了投資集成電路行業和投資區域的比例，確保了產業和區域投向。其次，北京市集成電路基金設立了代表政府意志的戰略委員會，在整個基金的存續期內都可以保持與基金管理團隊及時溝通，確保基金的投資能貫徹政府整體的戰略發展意圖。最后，政府也參考了慣常的市場化方案，通過反復談判和母子基金互動的機制，確保了政府投資的經濟回報和對專業團隊的正向激勵。