工信部力推航空發動機 行業前景分析

航空材料的研究生產，中航工業體系內有一部分，但主要還是依托外部的研究生產能力。從投資角度來看，航空發動機專項實施的最直接受益者將會是那些能夠生產航空材料的上市公司，比如鋼研高納、撫順特鋼等。受益于軍民融合、以中小型發動機維修為主業、在發動機控制系統上有產品的海特高新等體系外的民營類上市公司也將獲得較好的發展機會。

航空發動機專項行動一直在積極籌備中，工信部部長苗圩日前明確表示，將在今年正式啟動這一專項行動。根據從多個渠道獲取的信息，這一專項行動將重點聚焦渦扇、渦噴發動機領域，同時兼顧有一定市場需求的渦軸、渦槳和活塞發動機領域，主要研發大涵道比大型渦扇發動機、中小型渦扇/渦噴射發動機、中大功率渦軸發動機等重點產品。

從工信部消息，航空發動機專項行動將于年內正式啟動，將首先聚焦渦扇、渦噴發動機領域。

為了快速有效地推進重點產品的研發，專項行動還將安排包括商用航空發動機運營、航空發動機智能化生產線等在內的多個產業示范工程。而先進大涵道比風扇系統、高級壓比高壓壓氣機等關鍵零部件，以及長壽命渦輪、先進航空復合材料等關鍵技術，也會是專項行動的攻堅重點之一。

上周，中國航空發動機集團人事任命塵埃落定。這些信息無一例外地告訴投資者，航空發動機領域正迎來千載難逢的發展良機。為了把握航空發動機板塊的投資機會，我們對相關產業鏈進行分析，并提出相應的投資建議。中國航空發動機集團公司的成立，意味著“飛發分離”時代的到來。在原有的中航工業體制下，發動機的發展依附于飛機，有一個飛機型號才能對應一個發動機型號，飛機型號研發受阻，相應的發動機型號也隨之受到影響。而發動機的研制周期往往比飛機要長，從而導致發動機始終滯后于飛機的發展。

在調研中，我們了解到，從長遠看，“飛發分離”將有助于效率的提升，也符合國際慣例。原有的隸屬于中航工業的發動機板塊資產劃入到國發公司，從管理上減少了一個中間層級，行政級別也提高了，獨立后的國發公司會更專注于發動機的研制生產。不過，體制變革帶來的效率提升需要較長時間才能體現。短期來看，市場預期的航空發動機板塊資產重組帶來的投資機會可能并不存在；中長期看，軍工行業的特點和航空發動機本身的市場前景則決定了涉及該板塊的上市公司業績具有穩定的增長前景。

此前，我國航空發動機產業的格局是以中航工業為主體，產業鏈中大多數環節都在中航工業集團內部。在中航工業現有的板塊下，中航工業發動機控股有限公司和中航工業商用航空發動機有限責任公司是航空發動機業務板塊的主體，前者代表中航工業對所屬發動機板塊成員單位進行管理投資，開展投融資及擔保業務，其本不從事具體的生產經營活動。目前中航發動機控股有限公司下設六個航空發動機主機制造單位。

根據國家制造強國建設戰略咨詢委員會數據顯示，未來十年，全球渦扇、渦噴發動機累計需求總量將超7.36萬臺，總價值超4160億美元；渦軸發動機累計需求總量超3.4萬臺，總價值超190億美元；渦槳發動機累計需求總量超1.6萬臺，總價值超150億美元；活塞發動機累計需求總量超3.3萬臺，占60%以上通飛動力市場，總價值約30億美元。同時，國內干線客機對大型渦扇發動機的市場累計需求總量超6000臺，總價值超500億美元，而低空空域的開放也將進一步刺激通用飛機對渦軸、活塞等發動機的需求量。

目前，我國的航空發動機國產化率低，未來國產化替換空間較大。前瞻產業研究院《2016-2021年中國航空發動機行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》報告預計，“十三五”末，我國航空發動機產業規模將突破700億元，部分產品打入國際市場。到2025年，產業規模突破1000億元，產業進入世界第一梯隊。

在調研發現，相比國發公司的成立，業內更加關心航空發動機專項的實施。工信部日前明確表示，將在今年正式啟動這一專項行動。目前，市場普遍的預期是，這一重大專項可能達到千億規模，投資周期可能縮短至10年以內，甚至達到5年，投資強度大幅提高。在未來20年的時間里，中國最終在發動機領域的投入將可能多達3000億元。

我從今年兩會了解到的信息是，這一專項行動將重點聚焦渦扇、渦噴發動機領域，同時兼顧有一定市場需求的渦軸、渦槳和活塞發動機領域；專項行動還將安排包括商用航空發動機運營、航空發動機智能化生產線等在內的多個產業示范?程。此外，專項對建設鈦合金、高溫合金、先進復合材料等航空發動機先進材料也將重點關注。

概括而言，專項行動主要包括兩個方面：一是聚焦機理研究。這些工作主要集中在研究所。由于航空發動機的研制必須借助大量的經驗數據，這些數據只能靠自己試驗獲得，在發動機設計制造出來后，還要做大量的試驗進行驗證，很多試驗是研制程序和規范要求必須做的，包括零件試驗、部件試驗、系統試驗、核心機試驗、整機試驗等等，試驗要消耗大量物資和能源，所以，機理研究是長周期、大投入，短期內難以見到經濟效益。

二是聚焦材料研究。航空發動機是為飛行器提供動力的熱力機械，需要在高溫、高壓、高速旋轉的條件下工作，對材料和工藝的要求非常高。如果材料工業拿不出最好的高溫材料，發動機的性能就上不去。