匯川技術業績預告：電控業務增速放緩 工控業務增速反彈

匯川技術發布2016年三季度業績預告,公司預計前三季度實現歸屬凈利潤6.57億-7.15億,同比增長12-22%。本次業績預告增速基本符合市場預期。

公司第三季度業績增速環比有所回落,主要受電動車業務影響。其中7-9月實現歸屬凈利潤2.87-3.12億,同比增長12-22%,較二季度增速略有降低,判斷主要是宇通電動大巴控制器產品出貨放緩影響。公司前三季度利潤增速持續低于營收,主要源于期間費用率上升。

宇通前三季度電動車出貨量略低于預期,對公司電控業務及整體利潤增速造成一定影響。匯川技術近年業績增速與電動車驅動業務相關性較高,目前核心客戶仍為宇通客車,出貨占比超過80%。受補貼調整及騙補查處等行業因素影響,今年宇通電動大巴的產量增速波動較大,其中上半年共計出貨6528臺,同比去年有48%增長。進入三季度后,宇通電動大巴的出貨增速開始放緩,其中7/8兩月共計出貨3175臺,去年同期為4860臺。考慮到電動大巴的出貨主要集中在四季度,目前我們暫不調整全年出貨預期。而為了降低單一客戶對公司業績增速的影響,匯川目前正積極開拓下游物流及乘用車客戶。

受益于地產及基建回暖,公司工控業務增速反彈。公司上半年工業自動化相關產品新增訂單達到14億,同比增速20%左右,超年初市場預期。工控業務增速出現反彈主要是受益于房地產市場復蘇所帶來的宏觀回暖,帶動電梯一體機及變頻器產品銷售;此外,公司通用伺服產品繼續維持高增速。考慮到三季度全國地產開工趨勢繼續走好,預計未來兩個季度內公司工控業務增速回暖的趨勢仍將維持。

第三次股權激勵落地,推動公司加速戰略轉型。匯川作為國內工控市場進口替代的領軍者,發展至今先后抓住了電梯、電動車控制兩大細分市場,實現了長期而高速的內生增長。而展望未來更長期看,公司大概率需要經歷兩類轉型:1)由設備供應商向平臺型系統集成商;2)由主要依靠內生增長向內外延兼顧。公司近期已披露第三期股權激勵計劃,相比前兩次覆蓋面更廣,力度更大。本次激勵計劃的落地將有效綁定經營層與股東利益,助推公司加速向平臺型龍頭企業轉型。