2009年機械行業(yè)投資策略

我們預(yù)計工程機械行業(yè)09年中期或觸底反彈，行業(yè)的收入增速可能回落到15%以內(nèi)。明年的投資機會主要取決于產(chǎn)品的需求，所以在裝載機和叉車的下游需求出現(xiàn)回升信號之前，建議暫時回避柳工、廈工和安徽合力。建議關(guān)注同時滿足以下四個條件的上市公司：1）主營產(chǎn)品較大地受益于國家加強基建投資的政策；2）產(chǎn)品銷量增速相對較大；3）產(chǎn)品所處細(xì)分行業(yè)競爭秩序較好；4）公司管理能力較強。　　投資機會的選擇思路：從國家投資項目的需求出發(fā)，用自上而下的方法選出能夠受益于國家投資并且競爭格局穩(wěn)定的細(xì)分行業(yè)，然后用自下而上的方法逐個分析上市公司，甄選出較好的投資機會。重點關(guān)注：中聯(lián)重科、三一重工和山推股份。鐵路設(shè)備行業(yè)將充分受益于國家政策投資。鐵道部表示，08、09年計劃完成鐵路基本建設(shè)投資3000億元、6000億元；未來4年計劃安排機車車輛購置投資5000億元，平均每年用于機車車輛購置投資約1250億元。預(yù)計08、09年機車車輛購置規(guī)模為660億元、1000億元。鐵路設(shè)備行業(yè)受益于國家鐵路固定資產(chǎn)投資的加大，未來幾年都會保持穩(wěn)定的增長。目前行業(yè)市場估值雖然已經(jīng)不低，但我們看好行業(yè)的長期投資價值。建議重點公司股價回調(diào)時關(guān)注。機床行業(yè)回暖期將有所滯后。在下游需求市場萎縮的情況下，機床行業(yè)需求已明顯減弱。我們對行業(yè)的基本判斷是：2009年機床行業(yè)產(chǎn)銷仍會保持一定程度增長，但增速必將回落。國家擴大內(nèi)需政策，加大基建領(lǐng)域投資，對工程機械、鐵路設(shè)備等相關(guān)行業(yè)是直接利好，但機床行業(yè)僅是間接受益，行業(yè)回暖期必將有所滯后，全面回暖要有待于制造業(yè)整體業(yè)績的提升。因此我們在投資標(biāo)的選擇上繼續(xù)秉持如下原則：即選擇經(jīng)營穩(wěn)健且具有研發(fā)創(chuàng)新能力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對合理，成長性和盈利能力突出的企業(yè)，如昆明機床。