世界水泥看中國 中國水泥看海螺

路演嘉賓合影

　　安徽海螺水泥股份有限公司執行董事郭景彬先生致推介辭
　　尊敬的各位投資者、各位支持和關注海螺水泥的朋友們：
　　下午好！
　　首先，請允許我代表安徽海螺水泥股份有限公司，向參加本次海螺水泥公開增發A股網上路演的各位投資者、各位朋友表示熱烈的歡迎！對長期以來關心和支持海螺水泥發展的廣大投資者和社會各界的朋友們表示衷心的感謝！在此，也向提供此次交流機會的中國證券網致以衷心的感謝！
　　海螺水泥于1997年在香港聯交所成功發行H股上市，又于2002年在上海證券交易所成功發行A股上市。目前公司總股本約15.66億股。經過上市十年來的快速發展，公司經營業績實現了持續、穩定的成長，產銷規模從上市之初的不足300萬噸增長到目前的1億噸，位居亞洲第一、世界第四，連續十一年位居全國第一。2007年，公司實現主營業務收入185.11億元，凈利潤24.94億元，每股收益1.70元，每股凈資產7.07元（按中國會計準則）。
　　作為亞洲最大的水泥熟料生產及銷售商，公司始終專注于水泥業務，持續提升公司的核心競爭力。“海螺牌”水泥廣泛運用于道路、橋梁、房屋以及各類標志性建筑工程，并贏得了客戶的良好口碑。“海螺”品牌不僅榮獲“中國馳名商標”稱號，還被評為中國首批300家“全國重點保護品牌”之一，在全國最具價值商標500強中列23位。
　　公司本次計劃公開增發不超過2億股A股，募集資金總額預計不超過114.76億元，募集資金投資項目將緊緊圍繞公司現有的核心業務——水泥熟料的生產和銷售，著重圍繞結構調整、擴大新型干法水泥的產能，擴大公司經營規模；同時大力發展余熱發電、垃圾焚燒等循環經濟、節能改造項目，不斷提高企業經濟效益和社會效益。募集資金項目的實施，將使公司產能規模、產銷量進一步提升，規模優勢進一步凸現，市場開拓和控制力進一步增強，生產成本有效下降，從而大幅提高公司的盈利能力，穩固公司在行業中的龍頭地位，為公司長期持續、穩定發展創造有利條件。
　　今天，我們和各位投資者進行真誠的探討和交流，我們衷心地希望通過這次溝通，能夠獲得大家對海螺水泥本次公開增發A股方案的認可和支持，公司定將以良好的業績回報各位股東和投資者。
　　謝謝大家！
　　平安證券有限責任公司 投資銀行事業部 執行總經理崔嶺先生致辭
　　尊敬的郭總、任總、章總，尊敬的各位投資者：
　　大家下午好！
　　歡迎各位投資者參加安徽海螺水泥股份有限公司2008年公開增發A股網上路演，我謹代表平安證券有限責任公司感謝各位的熱情關注和支持，同時也向長期以來支持和關注海螺水泥和平安證券的朋友們表示衷心的感謝！
　　平安證券非常榮幸能夠作為海螺水泥本次公開增發的保薦機構和主承銷商。海螺水泥是一家核心競爭優勢非常明顯的上市公司，是中國規模最大的水泥及熟料制造商，在同行業中產量和銷量連續十一年均排名全國第一。海螺水泥十多年在規模、戰略布局、技術、治理結構、資源、品牌等方面形成了突出的競爭優勢，這些優勢決定了海螺水泥有著良好的可持續發展能力和廣闊的發展前景。
　　海螺水泥本次募集資金投資項目，緊緊圍繞公司現有的核心業務，著重圍繞結構調整、擴大新型干法水泥的產能，同時大力發展循環經濟、進行節能改造，降低生產成本。募集資金項目的實施，將使公司的規模成本優勢進一步增強，使水泥行業的增長方式由過去的單純依靠產能擴張的外延式增長向注重提升效益、節約成本的內涵式增長轉變，將進一步突出和提高公司核心業務的競爭能力，并為公司的后續發展打下堅實基礎，必將為廣大投資者帶來滿意的回報。我們對海螺水泥的未來發展前景充滿信心。
　　最后，預祝海螺水泥本次增發A股取得圓滿成功！ 預祝海螺水泥早日發展成為“國際知名品牌”企業！
　　謝謝！
　　安徽海螺水泥股份有限公司執行董事、總經任勇先生致答謝辭
　　尊敬的各位嘉賓、各位投資者、各位朋友：
　　大家好！
　　海螺水泥公開增發A股網上路演就要結束了，在這二個小時里，我們充分感受到了大家對海螺水泥本次公開增發A股的關注和關心，以及對公司未來發展所傾注的熱情。我再次對各位的關心和支持表示衷心的感謝！對所有參與增發項目的中介機構付出的辛勤努力表示誠摯的謝意！
　　今天的路演為海螺水泥與廣大投資者真誠、充分的交流提供了良好的平臺，相信大家對海螺水泥此次公開增發A股的方案有了進一步的認識，也對公司未來的發展有了更加全面的了解。在這兩小時內，我們了解到了投資者對公司發展所提出的坦誠建議，更感受到了投資者對海螺水泥未來的關注。我們將認真的研究和對待大家提出的中肯建議，以此推動公司持續、健康、穩定的發展。
　　我們將以本次增發為契機，繼續穩健經營，科學發展，進一步提高公司運營質量，努力將海螺水泥打造成為國際知名品牌企業，與投資者共同分享公司高速成長的業績；并將繼續嚴格按照有關規定，與廣大投資者進行持續的信息溝通和交流，保持公司與投資者之間的良好的關系。
　　同時，我們也誠摯地希望各位朋友繼續關注海螺水泥，并期待與各位投資者共同分享海螺水泥成長的快樂與收獲的喜悅。
　　謝謝大家！
　　行業篇
　　問：水泥行業的前景如何？市場空間大不大？
　　郭景彬答： 國內經濟的持續增長將拉動水泥消費需求，落后產能的淘汰將改善行業的供給，水泥行業的景氣度仍將延續，水泥價格樂觀。中國擁有45％的落后產品需要淘汰，約6億噸，每年需求增長近年來有10％，空間巨大。謝謝！
　　問：公司余熱發電技術的先進性如何？
　　郭景彬答：公司的余熱發電技術是國際上最先進的技術之一，主要體現在噸熟料的發電量及運行的穩定性上。謝謝！
　　問：如何看待中國建材的擴張，對海螺水泥有什么影響?
　　章明靜答：中國建材通過并購的方式進行擴張，從戰略上是可取的，但本人認為并購一家企業最終的目的是要使這家企業走出困境，提升業績，如果并購之后業績沒有增長，將會拖累母公司，相對來說會成為公司的風險。中國建材通過并購提高市場的集中度，對海螺水泥是有利的。目前大的水泥企業之間更多的是相互合作。謝謝！
　　問：進入西部地區發展考慮的因素有哪些？當地的競爭格局如何？與當地的企業（如拉法基等）的競爭會怎樣?
　　郭景彬答：海螺進入西部的四省一市（四川、重慶、貴州、陜西、甘肅），其選點主要集中在具有市場發展潛力的區域，如四川達州，廣元，甘肅平涼等區域，與拉法基的市場不形成競爭。謝謝！
　　問：國家對水泥行業的環保要求怎樣，是否會提高公司的費用支出?
　　楊開發答：國家對水泥行業的環保要求一直較嚴格，比如開工前要有環評影響評價，建成后要有環境竣工驗收報告，運營期間要遵守國家有關噪音、污染物排放等規定。我公司一直嚴格遵守國家環保要求，內控指標優于國家標準，部分甚至達到歐洲標準。我們的投資中有8%左右為環保投入。
　　現在國家是在加強環保的執行落實。因為我公司的環保投入一直按規定進行，故對公司的費用支出綜合影響不大。
　　問：近三年公司為擴大生產規模，所投資的具體內容有哪些？
　　郭景彬答：主要是公司圍繞華南發展戰略和華東“T型”戰略，而用于在安徽、江蘇、浙江、廣東、湖南等省份的生產基地投資建設熟料生產線、水泥粉磨站和余熱發電項目，以及購買相關土地使用權、礦山采礦權等無形資產。謝謝！
　　問：各區域的市場競爭情況如何?
　　郭景彬答：目前從海螺水泥所處的區域來看，外部環境方面，隨著水泥行業結構調整的推動，近年來，新增水泥產能建設進度有所放緩，同時區域水泥企業集中度有所提升，大企業之間聯合維護市場秩序的意識有所增強，從公司自身來看，產能規模逐年增長，在區域市場上的競爭優勢也比較突出，整體市場競爭比較有序，謝謝！
　　發行篇
　　問：請問海螺水泥的增發價格合理嗎？
　　周凌云答：您好！海螺水泥作為一家A股和H股兩地掛牌的企業，其估值一直為市場所認同，尤其是國際投資人的認同。我們認為目前的估值是合理的。這次發行，其增發價格較市場價有超過13%的折扣。我們認為非常合理，同時我們也對海螺水泥的發行充滿信心，并相信海螺水泥一定會給投資者帶來滿意的回報。
　　謝謝!
　　問：如果增發未實現全額認購，平安會包銷余額么?如果包銷，準備持有多長時間，謝謝!
　　崔嶺答：海螺水泥是一家優秀的上市公司，根據我們掌握的信息，目前認購意向非常踴躍，其投資價值必將得到廣大投資者的認同。我們對本次發行成功充滿信心。
　　問：你覺得海螺A股的估值是否過高?
　　楊開發答：作為水泥行業的龍頭公司，海螺水泥未來幾年仍將持續、穩定的發展。各投資機構和研究機構已分別給出了估值和目標，可供大家參考。另外，海螺水泥在香港上市，其H股價也反應了國際投資者對公司投資價值的判斷。謝謝！
　　問：請您對海螺水泥H股股價經常超過A股的現象怎么看？您更看重哪個市場？
　　章明靜答：H股的股價經常超過A股，說明境外的投資者對海螺水泥的價值認可，A股和H股兩個市場對海螺都很重要，但境外投資者更注重的是價值投資，我相信A股市場也會逐步進入價值投資時期。謝謝！
　　問：原持有股和配售股在正常交易當日是否均無漲跌限制？
　　崔嶺答：海螺股票明天開始停牌，5月22日復牌,該天有漲跌限制；增發的股票上市日(預計還要3-5個工作日)，沒有漲跌停限制。
　　問：今天買入1000股，是否配售？
　　崔嶺答：今天為股權登記日，今天收市后登記在冊的股東都可以參與配售，因此您完全可以參與配售，配售數額為610股。謝謝!
　　問：我持有海螺水泥股票，也持有別的股票，但目前滿倉了，我明天可以先賣掉別的股票然后認購配售的海螺股票嗎?
　　崔嶺答：當然可以，海螺增發發行價與今天收盤價價差超過13%，因此提醒您不要放棄自己的優先配售權。
　　問：我想問問，我有1500股海螺A股，按6.1的配售比利，不夠最底的申購下限1000股，這樣的情況如何處理呢?
　　崔嶺答：老股東配售不用考慮1000股下限(申購要考慮)。因此，您持有1500股，可配售915股。提醒您不要放棄自己的權利。
　　問：請問我買的700股能配多少股？零頭27股可以買嗎？
　　崔嶺答：可配427股，謝謝。
　　經營篇
　　問：我希望海螺水泥是一家具有社會責任感的企業，近期公司融了這么多資金，為什么在汶川救災捐款表現這么吝嗇？
　　郭景彬答：公司正在積極籌集和募集資金進行災區捐贈，公司董事會決定在災區建設若干個大型水泥企業，以支持在災后重建。謝謝！
　　問：為什么公司銷量能保持持續增長？
　　章明靜答：主要有三方面的原因：1）公司在華東實施“T型”戰略之后即實施華南的發展戰略，使公司的市場布局分布在安徽、江蘇、浙江、上海、福建、江西、湖南、廣東、廣西等十個省市，公司業已建成龐大的市場網絡體系和物流保供體系；2)近幾年，公司抓住國內固定資產投資增長以及“新農村”建設的市場機遇，不斷加大重點工程及農村市場的拓展力度，市場份額穩步上升；3)近年來在銷售策略上，仍積極維護國際市場地位，出口量保持在合理水平。
　　問：對公司毛利影響最大的因素是什么？
　　郭景彬答：第一、公司的銷售價格是由供求關系決定的，第二、公司的營業成本，其中煤、電等主要能源的占比達60%以上，因此，煤、電價格是影響公司毛利的最主要因素。為有效規避能源價格波動的風險，公司采取了如下措施：（1）不斷改進工藝，降低物耗水平，減小能源價格上漲帶來的成本壓力；（2）加強采購環節管理，拓展和優化原煤采購渠道，提高原煤采購質量，降低原煤采購價格。通過上述措施，使煤、電等能源因素價格波動對公司盈利產生的不利影響降至最低。謝謝！
　　問：公司所在的東部、中部和南部市場需求狀況如何?
　　韓會玲答：整體需求情況比較好，從東部來看，諸如上海的世博會項目等正在緊鑼密鼓地加快建設，江蘇的城鎮建設、大型的重點工程如京滬高速鐵路工程貫穿江蘇，福建近年來加快了海峽兩岸的相關基礎設施建設與交流，沿海高速公路、鐵路基礎設施項目較多，建設力度比較大，浙江省近年來也加快了沿海進一步的城市建設和基礎設施建設，對水泥的市場需求有很好的支撐；從中部來看，眾所周知，去年以來，中部崛起顯著地拉動中部地區的基礎設施建設，如已開工的武廣鐵路、昌九鐵路等鐵路及高速公路建設項目較多，同時中部地區的新農村建設拉動農村城鎮的水泥需求逐年增長，前景看好；從南部來看，廣西、湖南也隨著鐵路、高速公路、水電站等基礎設施項目的拉動，水泥需求逐年增長，廣東省近年來加大了鐵路等基礎設施建設，如武廣鐵路、廣州至珠海的城際鐵路等，加之2010年亞運會將在廣州舉行，廣東省進一步加大了相關的基礎設施及場館的建設，因此整體的市場需求將保持逐年增長的態勢。謝謝您的提問！
　　問：2007年發行股份收購資產對公司盈利水平有什么影響？
　　周波答：資產的整合擴大了公司規模、提高了資產的營運效率，單從指標上看，全面攤薄凈資產收益率從06年的20.61%提高到了07年的22.51%，每股收益從06年的1.19元提高到了07年的1.7元，增長幅度明顯。
　　問：公司近三年銷售收入增加較快，主要是因為價格上漲還是銷量增加導致？
　　郭景彬答：收入的增長主要還是銷量增加導致。06年，銷量因素導致收入增加的比重為80％，07年為68%。謝謝！
　　問：各區域和品種的價格情況如何？產品價格是否還會上漲?
　　郭景彬答：由于供求關系好轉，集中度持續提高，煤電造成成本上升，未來銷售價格會逐步提高。謝謝！
　　問：公司資產規模從05年202億，增加到07年310億，增加的原因是什么？
　　郭景彬答：隨市場逐步擴大，近三年公司資產規模穩定增長，主要是公司根據市場需求及公司的區域發展戰略，不斷投資建設熟料生產線、配套的水泥粉磨系統以及余熱發電項目所致，還有就是公司凈利潤增加。謝謝！
　　問：公司具有什么管理優勢？
　　郭景彬答：公司的管理優勢，主要表現在公司建立的集團式的統一管控模式，包括在財務、供應、銷售、投資、人力資源、工程、國際貿易等方面均實行統一管理，實現了對資金，物資，人員的有效管控。公司中，高層管理團隊具有較高的前瞻力，判斷和決策力。2004年、2005年和2006年公司連續3年進入“中國上市公司企業競爭力前5強”。
　　問：較之同行業其他公司，公司盈利能力如何？
　　任勇答：近三年，公司產品綜合毛利率分別為23.20%、29.53%和31.51%，平均毛利率為28.08%，均高于同行業上市公司平均水平。在原料價格上漲情況下，公司毛利水平持續提高的原因主要是：1）產品售價上漲；2)針對煤、電能源成本增加的情況，公司加強采購管理，拓展和優化原煤采購渠道，有效降低了原煤采購價格；3)實施節能降耗技術改造，有效降低了原煤實物單耗和熟料平均綜合電耗。謝謝!
　　問：與同行業其他公司相比，公司營運能力如何？
　　任勇答：公司堅持執行款到發貨的銷售結算政策，應收賬款控制在較低水平。公司積極開拓國內國際市場，近年來水泥和熟料保持了良好的銷售勢頭，存貨周轉速度較高。以07年為例，公司應收賬款周轉率60倍、存貨周轉率9倍、總資產周轉率0.7倍，指標都遠高于行業平均水平。
　　問：海螺在股權結構和激勵機制上有什么特點和優勢？
　　楊開發答：海螺水泥為國有控股上市公司，同時在上海交易所和香港聯交所上市，海螺公司員工也間接持有公司18%左右的股份，建立了國有股東、流通股東、公司員工利益一致的機制。謝謝！
　　發展篇
　　問：海螺未來會做到全球第一嗎？
　　郭景彬答：海螺專注于水泥行業的發展，做成具有國際競爭力的企業是海螺追求的目標。謝謝！
　　問：能否為我們描繪一下5年后、10年后的海螺？
　　任勇答：海螺水泥上市十年來保持持續穩定的成長，06年以前每年的資本開支約25億—30億，07年達到57億元，08年大約有70億元，本次融資完成后，今后三到五年，每年的資本開支會加大，使海螺水泥進入又一個快速的發展期，未來三到五年，是中國落后產能淘汰的高峰期，海螺將會抓住這一機遇，加快發展。當中國的水泥結構調整完成后，海螺將會選擇并購的發展方式，進一步增強市場的控制力。謝謝！
　　問：有研究報告顯示，09年公司每股收益將達到3.50元，你們如何評價？
　　楊開發答：研究報告是各研究機構的獨立分析和判斷。對于公司來說，我們將加快發展，提高運營質量，盡力為股東和投資者創造最大價值。謝謝！
　　問：未來2年內，除了自建項目外，公司是否有考慮對同行中的優質企業進行并購?
　　郭景彬答：海螺近期的發展策略是以新建為主，收購為輔，但我們也十分關注對與市場整合有利的收購。謝謝！
　　問：你們總結公司的競爭優勢是什么？是否有長久持續發展能力？
　　任勇答：公司的優勢主要體現在規模優勢、戰略布局優勢、技術優勢、治理結構優勢、區位優勢、品牌優勢、管理優勢等方面，詳細情況請參見招股說明書。謝謝！