機械行業有望增長30% 行業發展整體狀況良好
機械行業1-6月業績有望增長30%以上。今年一季度的行業數據基本上反映了全行業高速增長的現狀。從總體上看，機械行業上市公司一季度的收入和利潤在2006年高增長的基礎上又有所加快，收入和凈利潤的增長速度分別達到30%和60%以上。
一季度，在機械行業相關公司業績整體快速上升的同時，各子行業的增長也呈現出一定的分化。在相對集中的主要子行業中，工程機械、礦山機械和造船行業上市公司在2006年業績大幅增長的基礎上，今年一季度繼續加速增長，這三個行業上市公司的收入總額分別比上年同期增長33%、48%、158%，凈利潤分別比上年同期增長170%、234%和195%。總體上看，這三個行業上市公司呈現了收入和利潤同時高速增長的良好態勢，尤其是利潤的大幅上升，遠遠好于行業平均水平。
未來機械行業的收入增長速度將面臨一定程度的回落，但由于行業和市場的基本因素沒有發生大的變化，因此回落程度將有限，全行業的收入增長速度在25%-30%之間。同時，由于機械行業上市公司經營能力和競爭力的提升，以及規模效應的顯現，利潤的增長速度將高于收入的增長速度。
銀聯信分析：
一、行業增長解讀
機械行業一季度表現良好，二季度預計將繼續保持此態勢，具體原因分析如下：
1、產銷增速+新產品增速
2006年是“十一五”開局之年，機械工業在經歷連續三年高速增長后，2006年產銷雙雙突破5萬億元，繼續保持穩步、健康、高速增長。全行業完成銷售產值53421.98億元，同比增長29.73%，比上年提高7.54個百分點，行業處于高景氣周期之中。
全行業13個子行業均以兩位數同步快速增長，其中工程機械、機床、電工電器和汽車行業增幅超過30%。而工程機械和汽車行業已由宏觀調控后的恢復期向高速增長期發展。
據海關統計，2006年我國實現外貿進出口總值17606.86億美元，同比增長23.8%，累計實現貿易順差1774.59億美元。從分行業看，出口 交貨值增長幅度較大的依次是工程機械、石化通用、重型礦山、汽車、農機和電工電器行業，增速均保持在24%以上。
2、自主創新+政策支持
裝備制造業不完全等同于機械行業，是為國民經濟和國家安全提供裝備的產業的總稱。按照標準的分類，它包括金屬制品業、普通機械制造業、專用機械制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、電子及通訊設備制造業、儀器儀表及辦公用機械制造業七大類中扣除了有關消費類產業制造業小類后的186個小類。相當于歐洲國家所指的“資本貨物制造業”，也就是我們慣常所說的生產資料的行業，也就是生產投資品的行業，其與固定資產投資存在一定的正相關關系。
在“十一五”期間政策的強力支持下，裝備制造業將會淡化宏觀調控的影響，而持續保持高景氣狀態。從“十一五”規劃到《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020年)》(以下簡稱《綱要》)，再到《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，國家對裝備制造業的扶植力度一環緊似一環，并且把振興裝備制造業提升到了國家經濟安全的前所未有的高度。《若干意見》是對“十一五”規劃和《綱要》關于振興裝備制造業的進一步細化，相關的具體實施細則正在穩步推進，我國裝備制造業在相關政策的強力支持下已經進入實質性發展階段。
裝備制造業的自主創新主要是集成創新和引進、消化、吸收后再創新，很少有原始創新。具體體現在兩個方面：一是通過研發提升產品檔次，進而提高產品附加值，增強企業競爭力；二是通過引進消化，研發替代進口的高附加值產品，進而打開市場，提升企業競爭力。對于裝備制造業來說，強化政策支持就意味著有了市場、有了發展資金、有了稅收優惠，這些都將直接體現在增強企業的盈利能力上。
3、進口替代+出口拓展
“十一五”期間，我國裝備制造業的振興目標是進口依賴度從目前的67%降低到“十一五”末的30%以下，這就是“十一五”期間我國裝備制造業的巨大替代進口空間。目前，我國設備投資的三分之二依賴進口。其中，光纖制造設備的100%，集成電路芯片制造設備的85%，石油化工設備的80%，轎車工業設備、數控機床、紡織機械、膠印設備的70%來自于進口產品。
同時，我國裝備制造業出口市場的拓展空間巨大。目前，我國制造業的國際市場占有率為8.25%，其中裝備制造業在制造業中的比重不到30%。歐盟、美國、日本的制造業的國際市場占有率分別為45.9%、10.2%和8.20%，其裝備制造業在制造業中的比重美國為41.9%、日本為43.6%、德國為46.4%。而裝備制造業的國際市場份額中國約為2.48%、美國為4.27%、德國為4.26%。也就是說，與發達國家相比，我國裝備制造業的國際市場份額尚有兩個百分點的拓展空間。
二、區域發展機會解讀
隨著徐工重慶工程機械有限公司建成投產日期的日益臨近，工程機械企業在西南市場的競爭成為行業內關注的焦點。
徐工重慶工程機械有限公司總投資額達5億元，占地500畝，設計年產裝載機、壓路機等土石方工程機械5000臺，預期年銷售額將達10億元。一期工程即將于今年6月6日建成投產。
隨著工程機械行業市場競爭激烈程度的加劇，國內外工程機械主要制造廠家紛紛選擇重點地區進行戰略布點，實現產品制造當地化，進一步提升產品的區域適應性和競爭力。重慶和周邊市場的巨大潛力以及其對西南地區經濟的強勢輻射能力，非常符合“走出去”的發展戰略。
我國從2000年開始實施西部大開發戰略，到現在已有7年時間。7年來，西部地區在基礎設施建設、生態環境建設與保護等方面取得了巨大成就。根據西部大開發“十一五”規劃，外資企業和國內優勢企業可以在6大特色優勢產業里找到商機。此外，西部地區豐富的自然資源、廉價的土地和勞動力優勢、優惠的政策，吸引著越來越多的國內外大公司在西部投資興業。
三、重點企業授信解讀
銀聯信認為，工程機械的銷售旺季一般集中于3月份到6月份，由于重點公司一季度的增長都比較樂觀，由此推測傳統旺季將有不錯的銷售表現。
對于銀行而言，可以重點關注龍頭企業的發展，優質企業已經具備一定的生產規模，能夠承擔一定的行業風險。從長期來看，由于工程機械屬于固定投資拉動型企業，隨著基礎設施等的逐漸完善，對工程機械行業也將造成一定的影響，優質企業具有轉而生產其他專用設備或高端產品，具備抵抗風險的能力較強，受影響也相對較小。
銀聯信認為，在銷售方面，安徽合力( 32.64,0.37,1.15%)、中聯重科( 39.81,0.90,2.31%)增長較快；而在出口方面，柳工( 27.50,0.94,3.54%)、三一重工( 42.41,0.22,0.52%)和山推股份( 16.05,0.26,1.65%)則有較好的表現，因此，建議銀行可以考慮適當加大對以上幾家龍頭企業的授信力度，規避行業風險。
一季度，在機械行業相關公司業績整體快速上升的同時，各子行業的增長也呈現出一定的分化。在相對集中的主要子行業中，工程機械、礦山機械和造船行業上市公司在2006年業績大幅增長的基礎上，今年一季度繼續加速增長，這三個行業上市公司的收入總額分別比上年同期增長33%、48%、158%，凈利潤分別比上年同期增長170%、234%和195%。總體上看，這三個行業上市公司呈現了收入和利潤同時高速增長的良好態勢，尤其是利潤的大幅上升，遠遠好于行業平均水平。
未來機械行業的收入增長速度將面臨一定程度的回落，但由于行業和市場的基本因素沒有發生大的變化，因此回落程度將有限，全行業的收入增長速度在25%-30%之間。同時，由于機械行業上市公司經營能力和競爭力的提升，以及規模效應的顯現，利潤的增長速度將高于收入的增長速度。
銀聯信分析：
一、行業增長解讀
機械行業一季度表現良好，二季度預計將繼續保持此態勢，具體原因分析如下：
1、產銷增速+新產品增速
2006年是“十一五”開局之年，機械工業在經歷連續三年高速增長后，2006年產銷雙雙突破5萬億元，繼續保持穩步、健康、高速增長。全行業完成銷售產值53421.98億元，同比增長29.73%，比上年提高7.54個百分點，行業處于高景氣周期之中。
全行業13個子行業均以兩位數同步快速增長，其中工程機械、機床、電工電器和汽車行業增幅超過30%。而工程機械和汽車行業已由宏觀調控后的恢復期向高速增長期發展。
據海關統計，2006年我國實現外貿進出口總值17606.86億美元，同比增長23.8%，累計實現貿易順差1774.59億美元。從分行業看，出口 交貨值增長幅度較大的依次是工程機械、石化通用、重型礦山、汽車、農機和電工電器行業，增速均保持在24%以上。
2、自主創新+政策支持
裝備制造業不完全等同于機械行業，是為國民經濟和國家安全提供裝備的產業的總稱。按照標準的分類，它包括金屬制品業、普通機械制造業、專用機械制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業、電子及通訊設備制造業、儀器儀表及辦公用機械制造業七大類中扣除了有關消費類產業制造業小類后的186個小類。相當于歐洲國家所指的“資本貨物制造業”，也就是我們慣常所說的生產資料的行業，也就是生產投資品的行業，其與固定資產投資存在一定的正相關關系。
在“十一五”期間政策的強力支持下，裝備制造業將會淡化宏觀調控的影響，而持續保持高景氣狀態。從“十一五”規劃到《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020年)》(以下簡稱《綱要》)，再到《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)，國家對裝備制造業的扶植力度一環緊似一環，并且把振興裝備制造業提升到了國家經濟安全的前所未有的高度。《若干意見》是對“十一五”規劃和《綱要》關于振興裝備制造業的進一步細化，相關的具體實施細則正在穩步推進，我國裝備制造業在相關政策的強力支持下已經進入實質性發展階段。
裝備制造業的自主創新主要是集成創新和引進、消化、吸收后再創新，很少有原始創新。具體體現在兩個方面：一是通過研發提升產品檔次，進而提高產品附加值，增強企業競爭力；二是通過引進消化，研發替代進口的高附加值產品，進而打開市場，提升企業競爭力。對于裝備制造業來說，強化政策支持就意味著有了市場、有了發展資金、有了稅收優惠，這些都將直接體現在增強企業的盈利能力上。
3、進口替代+出口拓展
“十一五”期間，我國裝備制造業的振興目標是進口依賴度從目前的67%降低到“十一五”末的30%以下，這就是“十一五”期間我國裝備制造業的巨大替代進口空間。目前，我國設備投資的三分之二依賴進口。其中，光纖制造設備的100%，集成電路芯片制造設備的85%，石油化工設備的80%，轎車工業設備、數控機床、紡織機械、膠印設備的70%來自于進口產品。
同時，我國裝備制造業出口市場的拓展空間巨大。目前，我國制造業的國際市場占有率為8.25%，其中裝備制造業在制造業中的比重不到30%。歐盟、美國、日本的制造業的國際市場占有率分別為45.9%、10.2%和8.20%，其裝備制造業在制造業中的比重美國為41.9%、日本為43.6%、德國為46.4%。而裝備制造業的國際市場份額中國約為2.48%、美國為4.27%、德國為4.26%。也就是說，與發達國家相比，我國裝備制造業的國際市場份額尚有兩個百分點的拓展空間。
二、區域發展機會解讀
隨著徐工重慶工程機械有限公司建成投產日期的日益臨近，工程機械企業在西南市場的競爭成為行業內關注的焦點。
徐工重慶工程機械有限公司總投資額達5億元，占地500畝，設計年產裝載機、壓路機等土石方工程機械5000臺，預期年銷售額將達10億元。一期工程即將于今年6月6日建成投產。
隨著工程機械行業市場競爭激烈程度的加劇，國內外工程機械主要制造廠家紛紛選擇重點地區進行戰略布點，實現產品制造當地化，進一步提升產品的區域適應性和競爭力。重慶和周邊市場的巨大潛力以及其對西南地區經濟的強勢輻射能力，非常符合“走出去”的發展戰略。
我國從2000年開始實施西部大開發戰略，到現在已有7年時間。7年來，西部地區在基礎設施建設、生態環境建設與保護等方面取得了巨大成就。根據西部大開發“十一五”規劃，外資企業和國內優勢企業可以在6大特色優勢產業里找到商機。此外，西部地區豐富的自然資源、廉價的土地和勞動力優勢、優惠的政策，吸引著越來越多的國內外大公司在西部投資興業。
三、重點企業授信解讀
銀聯信認為，工程機械的銷售旺季一般集中于3月份到6月份，由于重點公司一季度的增長都比較樂觀，由此推測傳統旺季將有不錯的銷售表現。
對于銀行而言，可以重點關注龍頭企業的發展，優質企業已經具備一定的生產規模，能夠承擔一定的行業風險。從長期來看，由于工程機械屬于固定投資拉動型企業，隨著基礎設施等的逐漸完善，對工程機械行業也將造成一定的影響，優質企業具有轉而生產其他專用設備或高端產品，具備抵抗風險的能力較強，受影響也相對較小。
銀聯信認為，在銷售方面，安徽合力( 32.64,0.37,1.15%)、中聯重科( 39.81,0.90,2.31%)增長較快；而在出口方面，柳工( 27.50,0.94,3.54%)、三一重工( 42.41,0.22,0.52%)和山推股份( 16.05,0.26,1.65%)則有較好的表現，因此，建議銀行可以考慮適當加大對以上幾家龍頭企業的授信力度，規避行業風險。
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