玻璃行業發展的主要目標和主要任務

從中國日用玻璃協會獲悉，協會已完成《日用玻璃行業“十三五”發展指導意見》的征求意見稿。根據征求意見稿，日玻業“十三五”產量將保持正增長，品種將重點滿足下游食品藥品等包裝需求。

據上海證券報12月23日消息，“十三五”指導意見中，日用玻璃行業發展目標為：規模以上日用玻璃生產企業日用玻璃制品及玻璃包裝容器產量年均增長3%—5%，到2020年日用玻璃制品及玻璃包裝容器產量到達3200—3500萬噸左右。

在明確“十三五”總量目標的同時，指導意見還明確了“十三五”日用玻璃行業發展的主要目標和主要任務。

“十三五”將繼續實施行業準入，促進產業結構優化升級；規范日用玻璃行業投資行為，停止盲目投資和低水平重復建設，淘汰落后生產能力；嚴酷限制新建保溫瓶項目，嚴酷控制東中部及產能較為集中的地區新建日用玻璃生產項目；新建生產項目必須到達準入條件規定的生產規模、生產條件、技術及裝備水平和落實節能減排措施。

同時，根據國內消耗需求升級趨勢，鼎力大舉發展輕量化玻璃瓶罐、棕色料啤酒瓶、中性藥用玻璃、高硼硅耐熱玻璃器具、高等玻璃器皿、水晶玻璃制品、玻璃藝術品、無鉛晶質玻璃、特殊品種玻璃等，增加花色品種，提高產品附加值，滿足消耗及食品、釀酒、醫藥等下游行業對玻璃包裝產品的需求。

A股中中航三鑫、山東藥玻、南玻A、耀皮玻璃等上市公司，涉及日用玻璃相關業務。

南玻A：超薄電子玻璃與多晶硅彈性可期

增發完畢后，前海人壽持股比例提升至14。67%，控制權進一步強化。當前，前海人壽通過二級市場買入公司約2億股（兩度觸發舉牌紅線），累計持股比例達10。04%，為公司第一大股東，二股東北方工業持股比例為3。62%。本次公司非公開發行1。8億股，其中前海人壽以10億元認購1。12億股，北方工業認購0。67億股，增發完成后，前海持股比例提升至14。67%，而二股東持股比例攤薄至6。33%。從持股比例來看前海的控制權得到進一步強化；同時，基于約11元成本價，超40億元入股南玻A，我們認為前海長期的戰略意圖和思路值得期待和想象。

超薄電子玻璃進口替代空間大，公司技術領先，有望率先受益。1、超薄電子玻璃主要用于手機和平板電腦蓋板，國內大的蓋板企業，如伯恩光學、藍思科技、康寧、歐菲光、星星科技使用的都是客戶指定的康寧、旭硝子的高鋁玻璃為主，其中約30%使用日本進口，對國產超薄玻璃需求幾乎為0；因此未來隨著技術升級下，國內生產中鋁/高鋁超薄玻璃的企業進口替代空間較大。2、目前公司超薄產線技術國內領先，2011年投產的廊坊產線和第二條宜昌產線目前良品率都已達50%以上，居行業首位。我們判斷，比照廊坊第一條產線測算，今年宜昌產線至少實現收入2億元，利潤6000萬元。

多晶硅項目擴產，盈利彈性可期。1、目前公司擁有多晶硅、硅片、組件產能劃分為7000噸、500MW、300MW；2、經過不斷技術升級后，目前公司多晶硅成本約15-16美元/千克，價格約20美元/千克；3、本次募資16億元中的6億元將用于擴建多晶硅產能5000噸（將目前7000噸太陽能級擴產至9000噸，并新建3000噸電子級）。14年公司太陽能收入近11億元，擴產后預計可增厚收入8億元；更為重要的是，電子級多晶硅主要用于集成電路的芯片，在國內芯片嚴重依賴進口市場及國家鼎力大舉發展集成電路的背景下，戰略意義重大。

期待浮法和工程玻璃下半年能有回暖。我們預計15、16年EPS為0。44和0。59元，對應PE為38、29倍，推薦評級。