機(jī)械行業(yè)負(fù)增長(zhǎng) 09下半年投資策略報(bào)告

09年上半年，機(jī)械行業(yè)呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。與四萬(wàn)億投資密切相關(guān)的工程機(jī)械回暖明顯，汽車(chē)儀表行業(yè)受汽車(chē)銷(xiāo)售回暖影響也出現(xiàn)正增長(zhǎng)。其他行業(yè)降幅收窄。

與四萬(wàn)億密切相關(guān)的子行業(yè)顯示出更高的彈性。行業(yè)在09年3-4月出現(xiàn)短期增長(zhǎng)高點(diǎn)，除08年受雪災(zāi)影響、基數(shù)較低因素外，主要是此時(shí)為四萬(wàn)億投資設(shè)備采購(gòu)高峰，正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受?chē)?guó)家宏觀調(diào)控政策擾動(dòng)。

脈沖式增長(zhǎng)難以維持。在四萬(wàn)億投資影響峰值已過(guò)、出口未見(jiàn)起色、經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)的情況下，機(jī)械行業(yè)增長(zhǎng)呈沖高回落態(tài)勢(shì)。

預(yù)計(jì)下半年保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。機(jī)械行業(yè)受上游原材料漲價(jià)及下游需求減弱兩方面影響，業(yè)績(jī)?cè)?8年4季度和09年1季度處于行業(yè)谷底。預(yù)計(jì)行業(yè)整體從三季報(bào)開(kāi)始恢復(fù)正增長(zhǎng)。目前行業(yè)整體09年動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)到25倍以上，中性評(píng)級(jí)。

工程機(jī)械-中性評(píng)級(jí)。行業(yè)已觸底反彈，由于基建投資影響峰值已過(guò)，如果房地產(chǎn)投資不能得到啟動(dòng)，行業(yè)整體增長(zhǎng)空間有限。關(guān)注起重機(jī)占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重高的徐工科技(32.30,-1.00,-3.00%)、中聯(lián)重科(22.85,0.09,0.40%)。

機(jī)床-中性評(píng)級(jí)。機(jī)床行業(yè)尚未走出谷底，在制造業(yè)投資低迷的情況下，預(yù)計(jì)09下半年仍將保持負(fù)增長(zhǎng)。關(guān)注數(shù)控機(jī)床占比較高的華東數(shù)控(19.37,0.03,0.16%)和法因數(shù)控(14.62,-0.08,-0.54%)。